惠生國際(1340)的策略投資者

最近，豬肉股惠生國際(1340)上市，因為其低估值，加上具有一定的話題，最終公司招股反應熱烈，股票超額2,187倍。但很少人了解招股書中的2位策略投資者，讓我們看看吧。

(1)邱松
據招股書稱，丁松為香港居民，其自2000年通過業務往來認識創辦人丁碧燕，之後在2011年7月入股，但他入股的方式頗為特別，是入股國內的實體湖南惠生肉業有限公司的25%，實際作價1,386萬人民幣，之後再在11月付清金額後，不久換取上市公司4.8%股權，上市後變成3.6%股權，相等於3.85億人民幣。但他為何不一早入股上市公司，需要入股國內經營實體25%才換股，減少麻煩?

雖然書面上說的是，「常德經濟技術開發區招商合作局於2012年2月24日以書面確認告知 股東們，指根據《中華人民共和國中外合資經營企業法》的一般原則並按審批國外投資者的任何投資的慣例，國外投資者在中國任何 中外合資企業持有的股權一般不應少於25%，因當地政府在過往傾向對中國任何中外企業實施較高的國外投資者投資比率要求，以在《中外合資經營企業法》下更好地利用國外投資。據我們中國法律顧問的意見，常德經濟技術開發區招商合作局為具適當權力發出上述確認的主管機關。」但是在收購完成後事後以港元入股，亦可達致同樣效果。筆者認為，可能是和丁松只有人民幣或者重組期間需要人民幣有關。

(2) 湖南高新投(香港)有限公司
據招股書稱，湖南高新投以24,844,400元，入股4%股權，上市後剩下3%，估值8.28億港元，雖然估值較高，但老闆擔保2013年、2014年及2015年盈利分別為1億人民幣、1.5億人民幣及2億人民幣，但由於2013年的盈利已經達到目標，故無需賠償。但其後的盈利即代表市盈率4.35倍及3.26倍，入股價真是極度偏低，是否是和他的背景是政府有關呢?

根據招股書，他們的入股價如附表，可以看到和招股價相差不大:



據Capital Money的報導，雨潤食品(1068)、普甜食品(1699)及惠生國際(1340)3間公司的幕後策劃其實是同一班人，所以把公司逐家逐家上市，一隻一隻「豬」賣出去，而不考慮一次過把所有資產上市後再逐一分拆，即先出售一籠豬後才每隻出售，是因為逐一分拆較方便之餘，還可賺取殼價，況且兩隻股都進行一定炒作，加上兩位投資者的成本根本和招股價其實頗為接近，和之前的澳門勵駿(1680)、利邦(891)等的情況差不多，其實如果沒有大升，相信持有較長一段時間，相信也有所獲。

筆者因私人事務太忙關係，以後筆者會或者減產至1星期1篇，敬請留意。